公会举办“权益类公募基金进阶评选方法”专题讲座

　　2019年7月4日，易会满主席在证券基金经营机构座谈会上指出，基金公司要着力推动权益类基金的发展，让权益类基金成为资本市场重要的长期专业投资者。对于基金公司而言，能够合理有效地评估权益类产品，是进一步完善公司产品线、规范投资行为、做大权益类基金规模的重要保障。

 
　　上海市基金同业公会于2019年9月6日特邀海通证券研究所副所长高道德博士就权益类公募基金评级的四种进阶模式进行分享交流。来自逾50家会员单位的近80位从业人员参加了本次讲座。

　　高博首先介绍了目前市场上较为常见的收益率排名法及二级进阶的基金评级方法。他指出大部分的基金销售都使用简单粗暴的业绩排名方法，但是单纯的业绩评价存在诸多局限性，短期业绩靠前的基金存在“反转效应”。二级进阶的基金评级方法是在业绩的基础上，引入基金分类，综合考虑基金的规模、业绩期限、风险调整收益。这两级评级方法，都是以业绩为主要考核指标，对于基金经理的变动和投资风格未做深入考量。

　　三级进阶的基金评级方法是以银行持续营销基金池的筛选方法为基础，从筛选业绩进阶至筛选风格。相较于前两级基金评级，三级进阶以基金经理为主要的研究对象，通过定量分析与定性调研相结合的方法，确定基金经理的投资风格，再结合市场状况，选择匹配的管理人。然而三级进阶基金评级方法对于基金经理风格挖掘的成本较高，对此，高博提出了进一步进阶——对工具属性的优秀基金进行评价。

　　高博表示，若基金风格能够与基金合同中的业绩比较基准相匹配，就能降低投资者风格挖掘的成本。在海外基金评价业务中，业绩比较基准扮演着非常重要的角色，稳定复制或超越基准指数的表现，将成为公募基金产品越来越重要的属性，并逐渐演变成一种投资工具，为投资者提供重要的参考依据。

　　高博认为，当前机构投资者已经越来越认识到工具属性的重要性，围绕业绩比较基准进行工具属性评价有其天然的必要性和重要性。它不仅能评价基金超额收益表现、衡量基金的风格和风险，为养老基金和FOF机构提供高效的研究支持，还能约束公募基金产品运作，引导合理的考核和激励机制。

　　在讨论交流环节，与会人员积极参与，与高博就资产配置与择时的区别、债券基金的业绩比较基准的选择等内容进行深入交流。此外，高博还从职业道德角度分析如何提升行业权益类基金的规模，认为基金公司应当认真履行“代人理财”的职责，努力获得投资者的信任。

　　在本次讲座中，高博向与会人员展示了基金评级的四种进阶模式，为会员单位的投资、营销、风控和人力资源等部门在日常工作中挑选优秀权益类公募基金、合理对基金进行分类、选择能够有效体现基金表现的排名、合理考评基金经理等工作提供了重要借鉴，与会人员均获益良多。、

2019年9月6日