易方达信用债基金受关注
银监会8号文规范银行理财产品的影响正在发酵，从中短期和微观产品来看，新规将增加银行理财户对信用债的投资需求，对投资信用债为主的债券基金形成直接利好。从银行渠道了解到，正在发行并将于4月22日结束募集的易方达信用债基金受到投资者普遍欢迎，除了传统的北上广深等基金销售主要区域外，在二三线城市的销量也有较为均匀的分布，并且认购户数较多，证明普通投资者比例上升。
易方达信用债基金相比一般债券基金，投资标的更加明确，主要进行信用类纯债投资，投资范围约束严格，不直接从二级市场买入股票，不参与一级市场新股申购和新股增发，也不参与可转换债券，从而使基金整体波动相对较小。易方达信用债基金拟任基金经理胡剑具有七年从业经验，其管理的易方达稳健收益债券基金在2010-2012三年以来、2008-2012五年以来都是同类型二级债基的收益冠军，并且刚刚获得本年度金牛奖评选之“五年期债券型金牛基金”奖。
据多家研究机构分析，银监会对债券市场尤其是信用债市场影响最大的是第5条，该条对“理财资金投资非标准化债权资产的余额”作了比例限制，目前超标的银行比较可行的办法是通过增加其他类型的资产，做大分母来降低该比例。而非标准债权主要的投资方向为城投类和房地产类，基础收益较高，因此该类品种最直接的替代来源为收益率相对较高的城投债品种，这一需求相对稳定，对信用债市场形成较好的支撑。此外，在理财产品中下降的委托贷款、信托贷款等项目出于对融资的需求最终会转化为信用债市场的供给。
信用债收益率包含风险溢价，在承担相应信用风险的前提下，通常可提供比同期限国债、定存更高的收益率。据Wind数据统计，截至3月18日，3年期AAA中票及企业债收益率分别为4.517%、4.477%，明显高于各利率债品种（如3年期央票收益率为3.208%、3年期国债收益率为3.110%），甚至高于同期限定存利率（4.250%）。
受行情拉动，债券基金仍然是当前基金市场关注的主流产品。据证监会网站公开资料统计，截至4月3日，2013年申请上报的139只新基中，债券型基金将近一半（65只）。天相数据显示，今年前3个月成立的债券类新基金（不含短期理财基金）平均首募规模达28亿元。
2013-04-12
