首批国债期货专户产品有望花落财通基金
财通基金近日计划推出业内首批国债期货专户产品，抢滩国债期货重启后激发的广阔期货资管市场。据悉，财通基金首只国债期货专户产品是一款投资于固定收益证券，并引入国债期货作为对冲工具的管理型产品，投资策略主要包括套期保值、基差交易、跨期套利等，后续以国债期货为主的期货专户产品需求非常旺盛。4日晚证监会公布《公开募集证券投资基金投资参与国债期货交易指引》，公募基金获批参与国债期货，但在投资策略上以套期保值为主、严格限制投机；专户产品则不受限，可根据投资需求制定具体的交易目的和投资策略，延续了基金专户先行试水、公募基金稳步入市的整体方针。事实上，财通基金自上半年就开始研发筹备国债期货专户产品，只待政策指引的准入，目前正在进行估值模块、风控模块等系统的最终调试，预计两周内即将测试完毕，正式开启基金专户投资国债期货的崭新时代。据了解，截至2013年8月末，财通基金已成功发行41单针对期货的创新型专户产品，首发募集的期货类资产规模超25亿元，运作至今的整体资产规模已稳步放大，正在运作的专户产品也将根据投资需求陆续加入国债期货这一投资品种。
日前，在财通基金联合20余家期货公司跨界主办的【中国期货资管高峰论坛】现场，中金所叶军博士指出，作为一种简单、成熟的利率风险管理工具，国债期货已成为全球最主要的金融期货品种，它在债券市场定价和避险中起着关键作用，将极大丰富固定收益市场的投资策略。由于专户产品参与国债期货不受限，国债期货上市后对基金专户将有着巨大推动力。对此，财通基金相关人士也表示，套期保值、套利交易、投机交易、久期管理、资产配置都将是未来国债期货运用的方向，未来将从全市场精选优秀的期货和债券投顾，发行一系列创新型的国债期货专户产品，进一步丰富专户的产品线，巩固公司在期货资管领域的行业影响力。
对于外界所担忧的国债期货上市初期交投可能不活跃的忧虑，财通基金相关人士表示并不担忧，因为国内投资者的投机气氛相对较浓，这使得类似国债期货这种创新产品上市后不会感到交易冷清，它的波动性与现券相比可能要大一点。银行等大型金融机构尚没有进入国债期货市场，其国债的双边报价仍会按其原有定价模型计算，不可避免地会出现国债现货与期货价格偏离的可能，这就产生套利机会。这种无风险套利机会，随着银行和保险等大型持券机构进入国债期货市场，并且相应改革其固定收益部门的流程和定价机制，才会逐渐缩小套利空间，基于银行等大型持券机构调整其交易策略较为缓慢，估计国债现货与期货之间的套利机会可能会持续较长时间。这种演变将推进国内银行间市场交易机制改革，提高现券交易活跃度。以首个股指期货--沪深300指数期货为例，在2010年4月上市以后，在相当长一段时间内，期指相对现货长期保持数十点的正溢价，期现套利的丰厚空间令初期的参与机构乐此不疲。
2013-09-10
