中欧基金曹名长：价值投资的“买卖”逻辑
在A股市场，价值投资理念一度备受追捧，这从巴菲特午餐连年新高的天价就可见一斑，但近些年来，浓厚的投机氛围也让不少A股投资者纷纷倒戈，加入到短线博弈的行列。能够切实践行价值投资理念的基金管理人已是屈指可数，而曹名长就是其中之一。
如何践行价值投资？曹名长将选择标的的策略总结为四句话：“估值低、流动性好、业绩确定性高和抗风险能力强。”经过十八年证券市场的投资体悟，以及实践操作中的归纳总结，价值投资理念下的“买与卖”在曹名长眼中自有一套逻辑。
曹名长认为，在买入个股时，首先结合内外部研究平台的重点推荐，来初步判断价值被低估的标的；其次，根据公司的各类公告、历史沿革、财务状况、盈利能力及前景、资产及权益价值等，反复推敲测算公司的合理价值；再则，判断公司所在行业在长周期中所处的位置，配合对公司合理价值的评估；最后判断足够的安全边际所对应的股价，动态观察择机买入。
“我偏爱价值投资，但也不排斥成长风格。立足于长期投资，但明确估值才是核心。”曹名长坦言，他会遵循自下而上精选个股的原则，在选择具体的投资标的时，特别注重公司质地，要求有安全边际和相对较低的换手率。在他的投资组合里，重仓股相对偏重中大市值的低估值蓝筹，注重公司质地，以追求长期持有为主要策略； 非重仓股会有低估值绩优成长股及潜在的新蓝筹股，一旦估值达到所框定的合理区间后就会考虑逐渐卖出。
另外，面对大幅度波动的A股市场，如何在合适的价位卖出，落袋为安是很多投资人遇到的一大难题。作为价值投资者，曹名长的“卖出”指令基于三大原则：1、基本面恶化、达不到预期，应毫不犹豫地立即卖出；2、估值公允或偏高，应择机卖出高估品种；3、在有更好的替代品种时，更从容地择时卖出。
凭借对价值投资理念的执着坚守，曹名长曾经管理的两只基金均取得了出色的业绩。根据银河证券数据显示，新华优选分红混合在过去六年中业绩排名同类基金第一，累计收益超同期沪深300达125.37%；新华钻石品质股票过去四年业绩排名同类第四，累计收益超同期沪深300达58.31%。
曹名长，中欧基金价值投资策略组负责人，拥有18年以上证券从业经验，曾管理的新华优选分红混合基金过往六年业绩排名同类第一。策略组下首只新基金中欧潜力价值已于8月21日起发行，将以估值较为合理的中盘蓝筹股为主要投资目标。
2015-09-15
