财通基金：定增市场的积极参与者
今年以来，在流动性充裕的背景下，定向增发成为“明星资产”，一夜之间圈粉无数，既有众多百万级投资者，也有银行、保险、券商等各路机构大军，更有数十万普通投资者，纷涌而至、分一杯羹。与此同时，资产荒逐步蔓延至定增市场。日益增多的参与者意味着折扣缩窄、红利摊薄，定增是否还能获利？
α、β和折扣，到底哪个重要？
都知道定增收益有三大来源，那么问题就来了，α、β和折扣，到底哪个最重要？分析定增收益三要素，必须有机结合，不能机械看待，且不同市场环境下有不同理解，不可一概而论。
资本市场定增的兴起实际上是产业资本为代表的资金进入股市的表现。伴随经济转型推进，定增板块大量聚集了壳资源重组、配套融资、融资收购等并购相关案例，今年上半年更是占比近5成，呈现上升趋势。另一个变化是，并购项目中上市公司及大股东增持比例提高，彰显产业经济的信心，定增板块β进一步提升。从长期投资、资产配置和价值回归的角度出发，定增板块β策略逐渐成为机构投资者的共识。
类指数化定增投资，不可能的任务？
经统计2007年至2016年的到期的一年期竞价类定增项目有1000余个，平均解禁收益率近50%（以解禁当日收盘价计算）。理想情况下，如能连续十年参与这千余个定增项目，实现指数化投资，回报十分可观。
理想很丰满，现实很骨感——定增项目不是想买就能买到。
其一，手里握有充足资金，才能愉快地和亿元级定增项目约起~据统计，今年上半年一年期竞价类定增项目平均参与起点1.9亿元。如果要做指数化投资，先来定个小目标，连续买个100只，就可能要投入190亿元，且不论个人投资者，不少机构也望而生畏。
其二，报价是门艺术。定增获配对象不超过10人，竞标过程极具博弈性。价格太低，拿不到；价格太高，不划算。要想在众多竞标者中以合理价格胜出，需要丰富的报价经验与极强的公开信息整合能力。
财通基金作为全定增市场积极的参与者，已参与450余只定增项目，规模突破1353亿元。
数据来源：Choice。统计区间：2013年1月1日至2016年9月30日，收益率以解禁当日收盘价计算。
基于与300余家上市公司及60余家投行的战略合作关系，财通基金力争获得定增市场最好的资源与服务，投射在报价优势上：
轻松入场：98%的定增项目邀请。财通基金能够收到市场上98%的定增项目邀请函。
精筛细选：75%的定增项目报价。结合产业资本前瞻判断行业发展趋势和前景，进行项目质地评估，综合考虑价格因素，从而筛选合适的定增项目在策略区间内参与竞价。
准确报价：66%的定增项目中标。借助上千次报价的丰富经验以及汇聚大量资金的报价平台，能够精准把握市场情绪，提高报价成功率。
2013年以来，财通基金中标折扣平均水平优于市场4个百分点，即使在今年折扣大幅缩窄的情况下也保持了3个百分点的优势。
在力争全面覆盖市场定增项目的基础上，财通定增研究中心精选具备一二级市场联动机会的、具有并购重组基因的标的，重点配置带有预期差、价格具弹性的个股，打造类指数化投资的“独门武器”。在此策略下，以财通的资金实力及报价能力，最终中标全市场近50%的标的。
财通公募定增系列——类指数化投资工具，获机构投资者认同
财通公募定增1号——有效安全垫抵御两轮暴跌
财通多策略精选混合基金（501001）成立于去年7月，虽然正值沪指4000点高位，但此后的四个月中，以平均7.6折参与26个定增项目，建仓平均点位降至3681点，有效抵御两轮暴跌：截至2016年9月30日，所投定增标的加权平均浮盈12%。
财通公募定增2号——52只定增项目分散个股风险
财通多策略升级混合基金（501015）于今年3月成立，为期六个月的建仓期中，参与52个定增项目，充分平滑点位、分散标的。截至2016年9月30日，所投定增标的加权平均浮盈15%。
注：项目折价率=（报价日收盘价-上市公司定增中标价）/报价日收盘价*100%
所投定增标的加权平均浮盈以9月30日收盘价计算，不代表基金最终收益。
财通公募定增3号——类指数化策略获认同
财通多策略福瑞混合基金（501026）成立于今年9月，募集规模近46亿元，其中超三成资金来自于银行、券商、保险、企业等机构投资者，类指数化投资策略获得认同。不少机构投资者表示，当标的足够分散，股指期货对冲策略也更为有效，有利于平滑产品业绩收益。此外，许多前两期的个人投资者也再次认购第三期，口碑显现。
依托“定增王”强大平台，财通公募定增系列分散配置、严控折扣、适度精选，成为类指数化投资的良好工具。后续产品将持续推出，敬请关注。
风险提示：我国基金运作周期较短，不能反映股市发展的所有阶段；公司所投项目过往收益情况，不能代表单个产品收益；因单个基金仅能投资一定时间段内定向增发项目，因此，每个产品的收益会有区别；如遇极端市场情况，仍有可能发生亏损。
2016-11-02
