财通基金：三大定增专业优势
作为资本市场支持实体经济的重要平台、供给侧改革的推动力，近年来定向增发市场迭创新高。Wind数据统计，截至11月30日，2016年已发行650余只定增项目，募资规模逾1.36万亿元，逼近去年全年总量。统计发现，2016年发行的定增项目近9成获得正浮盈，定增类资产或成为震荡市资产配置中不可或缺的优质资产。
其中，财通基金作为定增市场主动管理投资的领军者，今年前11个月成功中标158个一年期竞价类定增项目，中标项目的加权平均折扣为15.35%。其中尤为值得注意的是，财通基金年内新增项目的浮盈总规模已近130亿元，加权平均浮盈率24%。
优选定增项目质地
业内人士分析，影响定向增发收益的主要因素有三：首先是定增项目的质地（α）。虽然定向增发由于优质资产注入、转型预期较强、大股东支持等因素，成长性较为突出，但不排除“伪”成长的因素，导致收益分化较大。
据悉，财通基金创新设立投行部，率先定位于上市公司全方位一体化的金融服务商。投前，结合产业资本分析行业发展趋势、评估标的质量；投中，密切关注标的及竞标机构动态，及时调整报价策略；投后，密切跟踪标的走势，判断最佳退出时机。至今，财通基金已完整经历两轮投资周期，已解禁的260余只定增项目解禁收益50%。
适时调整报价策略 力争定增折扣
影响定向增发收益的第二大因素是参与折扣，较大的折扣意味着较高的安全边际，也是收益来源的一部分。随着资金大量涌入，项目竞标难度提高，部分机构不惜以市价甚至溢价中标。凭借强大的平台优势与竞价优势，财通基金年内中标项目的加权平均折扣为15.35%，相较于全市场定增项目平均水平依然保持了6个百分点的优势，在折扣缩窄的当下尤为宝贵。此外，1500余次的报价经验也使得财通基金能够精准感知市场的情绪波动，适时调整报价策略。
有效把握定增投资时机
此外，进入与退出的时间窗口决定了定增项目的β收益。因此，对于定向增发投资来说，除了要充分考虑项目质地，把握较好的参与时点也是至关重要的。
历史数据显示，在沪指3000点至3500点之间实施的定增项目，75%的定增项目取得正收益。因此目前或是定增建仓良机。据统计，截至11月30日，权益类市场低位震荡，而定增项目却表现亮眼。2016年前11月全市场实施的一年期竞价类定增项目正浮盈比例近9成。
基金有风险，投资需谨慎。
注：上述统计个股非基金十大重仓股，而仅根据基金管理人及上市公司发布的相关公告及11月30日收盘价统计结果排序个股，不能代表基金实际收益。
浮盈率及浮盈根据11月30日个股收盘价计算，定增股票锁定期内无法变现，该浮盈率受产品个股实际持仓比例、变现时机的影响，不能代表产品的实际收益率，产品的实际收益率受前述因素以及市场走势的影响，将表现出明显的差异性，且存在发生投资亏损的可能性。基金管理人历史业绩不代表未来表现。我国基金运作时间较短，不能代表股市发展的所有阶段。
基金投资有风险，对于定增类主题产品，需要特别注意以下特征：1）发行底价不等于中标价，定增项目报价前所列示的折扣率并非最终中标的折扣率；2）一年期定增项目采用投标竞价法，定增项目能否中标受多重因素影响，定增报价具有不确定性；3）基金公司参与的定增项目不等同于每个产品参与的实际投资标的，基金公司参与定向增发获取的平均收益率不代表每个产品的收益水平。就单个产品而言，因参与市场时机及定向增发项目不同，收益水平也会有所差别。
2016-12-5
