国富美元债课堂（9）美元债QDII产品圈粉为哪般？
之前提到，无论从存量还是新增来看，美元债的数量都是在下降的，从供给面的层次来说，有利于美元债的表现。根据Dealogic统计，2016年离岸债券发行量较往年相比大幅缩减，投资者可以从下表清晰看到这个趋势：
（Dealogic）
与中企美元债受到市场追捧形成呼应的，是投资于它们的QDII基金频频闭门谢客。那么美元债QDII产品为什么在最近受到众多投资者的追捧？
首先，A股市场年初以来进入低成交量窄幅震荡阶段，同期，受宏观层面及信用债违约事件影响，国内债券市场表现与去年相比稍显疲软。一方面，投资者仍然在谨慎参与结构性行情，博取交易性机会，另一方面，投资者对与传统性资产相关性较低的新型资产需求也与日俱增，避险情绪提升。
第二，美元兑人民币大幅增值，这在债券总体收益率中的比重是不可忽视的。
第三，现阶段全市场QDII额度较低，很多QDII产品被迫采取限购措施。这种现象在QDII基金历史上还是蛮少见的，也激发了投资者对海外市场配置的热情。
其实，距离公募基金业成立第一只美元债产品，也只是刚过去不久。美元债产品之所以能够快速得到市场认可，主要还是迎合了三类投资者的需要：
1.寻求避险资产的投资者。通常，在经济下滑或者动荡的预期下，资金会流入如美元、日元、黄金等避险资产。上海证券研报指出，虽然面临市场、信用及流动性风险，但美元债基金从风险分类来看为较低风险等级，适合风险承受能力低的投资者。
2.有配置海外资产需求的投资者。美元债基金与投资境内的基金相关性较低，可进一步提高投资效率，有效降低单一资产下跌带来的冲击。美元债可以作为这类投资者投资组合的一部分。
3.对美元有升值预期的投资者。由于美元债投资标的以美元计价为主，该类基金适合看好美元升值趋势的投资者。相比较QDII股票基金，汇率管理是影响QDII债券基金总体收益的一重要因素。
2016-12-30
